文前提要：经济危机往往孕育了一轮新的科技革命和一轮新兴产业的茁壮成长，新能源革命因此被赋予厚望。当前，寻找新的经济增长点如此之迫切，新能源行业被列入很多国家的扶持对象。那么，在美好的愿望背后，究竟有多少可以转化为实际的生产力？又有多少企业能真正受惠于新能源的技术革命？这是我们想去真正探究的问题。
传统经济也许还处于熊市，但新经济已然迎来了牛市。这是最近市场中弥漫的乐观论调。新能源成为新经济的火车头，随即也成为股市中的一抹亮色。
从去年10月到2009年3月底，新能源主题演绎精彩纷呈。随着相关政策的出台，风电、核电、太阳能累计涨幅基本一致，分别为117.12%、115.58%、121.06%，而新能源汽车涨幅高达165.98%。
在毁灭中创造。就像历史上的萧条期一样，经济危机往往孕育了一轮新的科技革命和一轮新兴产业的茁壮成长，新能源革命因此被赋予厚望。但这些美好的愿望背后，究竟有多少可以转化为实际的生产力？又有多少企业能真正受惠于新能源的技术革命？这是我们想去真正探究的问题。
新能源“井喷”
新能源成为近半月来二级市场最大的亮点。由于财政部及城乡建设部在3月26日出台“太阳能屋顶计划”，太阳能类股票出现大面积涨停现象。美股方面，伴随着指数的大幅反弹及中国政府政策刺激，中资美股光伏指数亦发生大幅反弹，无锡尚德(STP)3月26日涨幅超过40%。
3月中旬正式颁布的《汽车产业调整和振兴规划》，也继续推高了新能源汽车板块，单月涨幅达30.96%。风电和核电板块整体涨幅也分别达22.07%、18.99%。
新能源经济，也就是所谓的低碳经济发展模式已经形成了一个巨大的产业链。新能源革命有三个层次：第一，能源的提供方式正在从煤石油等传统能源走向太阳能、风能、核能等新能源；第二，能源的运输方式从传统电网走向智能电网；第三，能源的消费方式在发生变化，例如新能源汽车。太阳能，风能，核能以及新动力汽车等相关行业均被囊括，其产业链复杂，覆盖面相当广阔。
全球发展低碳经济的勃勃雄心成为新能源主题的主基调。美国计划新能源发电比例在三年内提高一倍，2015年占总发电比例提高到10%，2025年占比达到25%。中国这个比例还比较低，2020年计划提高到10%。
按照某位行业研究员的测算，风能与核能，在中国可能有8倍-10倍空间。风能中国目前已达到 1000万千瓦，到2020年有望达1亿千瓦。核电目前达到900万千瓦，2020年计划提高达到7000万千瓦。太阳能从零起步，2020年预计达到 7000万千瓦。
同时，中国在新能源发展方面已经居于全球前列。中国风电产能已经占到全球一半，太阳能产能已经占到全球的44%。
除此外，另一个重要的亮点是电池技术，也被认为是新能源产业链的核心。新能源电动车、客车和轿车的产业化进程加快，有望拉动整个电池链十倍速扩张。根据某券商提供的数据，未来电动车的利润率将达到20%，动力电池的利润率是40%，动力电池材料的利润率最高可达70%以上。也就是说，如果2012年，中国制造100万辆新能源汽车，那至少新增3万吨碳酸锂需求，10万吨电解液需求，空间无疑非常广阔。
这些题材所具有的无限想象力，成为新能源行情“井喷”的源泉。人们开始把新能源行情比作当年的互联网。
政府大力助推
在新能源发展的初期阶段，政府的助推和扶持力量是这一产业链能否良性发展、开花结果的重要因素。事实上，从全球范围来看，发展新能源产业已经成为共识，尤其在此次经济危机后，寻找新的经济增长点如此之迫切，新能源行业被列入很多国家的扶持对象。
以太阳能为例，光伏需求过去的增长模式基本来自于单个国家政策调整后，刺激单个国家需求的激增，从日本，德国，西班牙的发展路线来看，太阳能产业发展总体趋势虽然向上，但区域市场波动比较大。但自金融危机以来，新能源成为各国振兴经济的产业内容之一。多国光伏政策出现有利调整，意大利，希腊，日本最近都提出了新的补贴政策。
而我国《太阳能光电建筑应用财政补助资金管理暂行办法》的颁布，也表明了政府对发展太阳能的态度。这是我国政府第一次出台关于太阳能发电的专项扶持政策，具有里程碑式的意义。
此次补贴规模较小，强度较大，意在杠杆撬动。目前全球主流光伏扶持政策分为两类，一类以德国“光伏上网电价法”为代表，由电网企业高价收购太阳能发电。另一类以美国ITC法案为代表，由政府补贴项目投资的一定比例。此次我国政府出台的扶持政策属于第二类，可以通过调节补贴总额度来控制补贴规模，适合于早期市场培育。
很多人预测，一旦太阳能技术在5年内有所突破，转化效率进一步增强，其前景将相当诱人。
新动力汽车也是当前政策主要扶持的对象。近期发布的《汽车产业调整和振兴规划》细则中明确了布局整个新能源汽车产业链的具体目标，指出整车环节形成50万辆纯电动、充电式混合动力和普通型混合动力等新能源汽车产能，新能源汽车销量占乘用车销售总量的5%左右。主要乘用车生产企业应具有通过认证的新能源汽车产品。同时启动国家节能和新能源汽车示范工程，由中央财政安排资金给予补贴。
风能、核能等行业也有相应的政府支持，不过由于其发展相对成熟，近期没有太多新颁布的政策。
憧憬还是预期？
尽管呼声雀跃，政策力度强大，但一些理性的声音却认为，新能源概念中憧憬的成分远高于预期。一些公司虽然和新能源沾边，但其未来利润的增长“八字没一撇”，并不具备真实的预期。也有人认为，新能源是估值的难题，其行情有点像当年的互联网，凭的全是“市梦率”，这样的行情就像击鼓传花，谁都希望参与，但谁也不希望成为最后一棒。
当然另一方面，在太阳能，风能，核能和新动力汽车中，存在部分具有真实业绩支撑的公司，也存在大量的“伪新能源”公司。在整个产业刚刚起步阶段，最后的胜出者难以预期，辨别新能源公司的真实价值显然任重道远。从这个角度而言，投资新能源是对风险的挑战，也是为巨大收益所下的“赌注”。
在新能源所函盖的子行业中，太阳能最被看好，新动力汽车的电池材料相关公司也被普遍看好，风能的设备制造公司也是重点。不过在经过此轮上涨之后，这类公司的估值都已经不再便宜，投资新能源可能成为一场预期和估值的跷跷板游戏。
目前风能已经处于推向民用的阶段，其成本也接近合理。风电场建设成本约7000元/千瓦，发电成本0.46元/千瓦时，特许权项目上网电价0.45－0.55元/千瓦时，CDM项目出售温室气体减排量的收益为0.05元/千瓦时，风电场运营已可以盈利。地方政府建立的风电场项目上网电价可达0.6元/千瓦时。风能是目前仅有的可以投入民用的资源，但风场的资源相对比较有限，和水能一样，其发电量规模受到限制。
太阳能和新动力汽车仍然处于较为初级阶段，具有相当的想象空间。尤其太阳能，受制于高昂的成本，光电的民用化仍然面临诸多障碍，但人们对于成本下降的预期却非常强烈，这是太阳能企业最被市场看好之处。
但负面因素也不容忽视，欧美市场仍是当前国内光伏产业的主要目标市场，太阳能行业基本面的反转还有待欧美信贷市场的恢复。不能不说前期太阳能相关股票的大幅上涨，短期内已经透支了未来的业绩预期。
对投资者来说，新能源既有机会，也有“地雷”，选对股票是其中的关键。
新能源相关上市公司一览表
类别 上游涉及公司 设备厂商涉及公司 下游运营商涉及公司
太阳能 薄膜技术：川投能源、天威保变、乐山电力、通威股份、南玻A、航天机电、江苏阳光、特变电工、银星能源、金晶科技 电池片以及组件：天威保变、拓日新能、航天机电、特变电工、安泰科技 暂无
硅片技术：中环股份、有研硅谷
新能源汽车 贵研铂业、吉恩镍业、包钢稀土、厦门钨业、西藏矿业 科力远、宁波韵升、卧龙电气、中信国安、杉杉股份、江苏国泰、同济科技、复星医药、长城电工、新大洲A 福田汽车、长安汽车、一汽轿车、上海汽车、中国南车、时代新材、万向钱潮、中通客车、金龙汽车、宇通客车
风能 磁性材料：中科三环 整机：金风科技、东方电气、上海电气、天威保变、湘电股份、华仪电气、长征电气、银星能源 国电电力、华电国际、鲁能泰山、上海电力、大唐发电、国投电力、金山股份、宝新能源、银星能源
铸件：华锐铸钢
叶片：中材科技、天奇股份、鑫茂科技、力源液压
电机：长城电工、东方电气、湘电股份
齿轮箱：太原重工
电控系统：许继电气、国电南瑞
核能 东方电气、中核科技、上海电气、海陆重工、海陆重工、中成股份、奥特讯、自仪股份、兰太实业
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