2016年9月28日,金智科技发布公告,与南京公用签署《关于设立南京新能源智慧城市发展有限公司之合资协议》。
公司拟出资2450万元,占合资公司49%股份,南京公用出资2550万元,占合资公司51%股份。合资公司将在南京市开展充电桩、充电站、充电塔业务,基于光伏发电的合同能源管理业务,智慧停车服务业务以及分布式能源项目。
投资要点:
依托南京城建土地和车辆资源,强强联合推动充电桩运营落地。本次合资方南京公用是江苏省城市客运交通行业最大的企业之一,大股东旗下公交集团拥有公交车5643辆,占南京当地70%市场份额,其中新能源公交车2000辆,规模庞大。本次合作中,南京公用集团提供场地资源,公司负责提供充电设备及技术,并协助确保合资公司成功搭建企业级充电桩运营管理系统;充电业务将从电动出租车、公交车等运营车辆逐步扩展到社会新能源车辆。我们认为,本次成立的合资公司依托南京公用大股东城建集团的土地及车辆资源,充电网点铺设有望以较低的成本迅速展开,同时南京公用作为南京最大的客运交通企业,未来充电设备率有保证,我们看好合资公司充电业务未来的发展。
合作向南京城建其他优质资产延伸,分布式光伏、智能停车业务将显著受益。南京公用背靠南京城建集团,业务拓展潜力巨大。南京城建成立于2002年,主要职能是接受市政府委托,承担城市基础设施及市政公用事业项目的投融资、建设、运营与管理。合资公司将依托污水处理厂、隧桥等城市公用基础设施闲置空间开展合同能源管理业务,并根据南京城市规划寻求建设分布式能源和能源站项目。
合作中金智科技将负责光伏发电技术以及合同能源管理项目规划,而南京公用负责整合自有场地资源,并向城建集团积极争取公共场地资源。公司旗下金智信息2014年开始与城建隧桥合作进行城市基础设施建设管理与维护保养,深获认可,此次进一步合作可以视为公司在新能源、智慧城市领域的深度布局逐渐开始兑现,未来依托南京城建丰富的市政资源有效带动新能源EPC与运维、智能停车产品销售与运营,业绩有望显著受益。
增资中金租有序推进,继续看好轻资产合作模式。2015年公司启动定增募集资金16亿元参股金融租赁巨头“中金租”20%股权,2016年7月公司调整增发预案,由三年期锁价增发调整为一年期竞价发行,短期股价天花板移除,目前增发顺利推进。一旦双方成功牵手,协同效应明显:中金租利用资金优势大力投资新能源项目,而公司依托自身在新能源领域积累,帮助中金租筛选项目并承接EPC总包工程。双方计划两年内合作百亿规模的电站开发,我们持续看好轻资产的合作模式带动公司业绩爆发,开启新一轮高速增长。
维持盈利预测,维持“买入”评级:我们认为合资公司充电桩业务很快可以实现盈亏平衡,而公司后续看点在于与南京城建的进一步合作,出于审慎原则暂时维持盈利预测,我们预计公司16-18年实现归母净利润为1.78亿、2.47亿和2.91亿,不考虑增发对应EPS分别为0.77、1.07元和1.26元;考虑增发与中金租并表,我们预计16-18年备考EPS分别为0.94、1.27、1.55元,目前股价对应18年PE18倍,维持“买入”评级。
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