比亚迪:新能源汽车快速增长带动全年业绩靓丽

2016-03-30 18:08:33 零排放汽车网-专注新能源汽车,混合动力汽车,电动汽车,节能汽车等新闻资讯 网友评论 0 条

公司2015年实现营业收入800.08亿元，同比增长37.48%；归属母公司净利润28.23亿元，同比增长551.28%；实现基本每股收益1.12元。

主要观点：

电动车业务快速增长，储能及光伏、手机部件业务稳定增长2015年公司新能源汽车销量同比增长208.13%至5.8万辆，新能源汽车销量居全球第一。在乘用车方面，插电式混合动力车型秦持续热销，继续问鼎中国新能源汽车销量冠军。车型唐一经上市即获得消费者的热捧，月销量快速提升至5000台，产品供不应求，秦与唐共同占据全国插电式混合动力乘用车市场约80%的市场份额，继续主导新能源汽车私家车市场。

展望今年，公司目前磷酸铁锂扩产至10GWh，电池的产能瓶颈将会得到逐步解决，乘用车领域公司将推出插电式混合动力SUV车型宋及元，进一步巩固和提升集团于新能源汽车市场的领导地位，商用车领域公司将加大力度开拓城市商品物流、环卫和仓储等细分市场，继续推动新能源商用车在全国的发展。同时加快拓展国内外市场，凭借比亚迪技术水平和产品质量的领先优势，提高市场渗透率。

2015年公司储能及光伏业务实现营业收入60.8亿元，同比增长13.88%；手机部件及组装业营业收入332.63亿元，同增长35.88%。此外，同时公司积极探索动力电池回收再利用，联手储能业务，1+1＞2。电动汽车充电设施是衔接电动汽车和未来智能电网的重要环节。充电设施的选择直接决定了电动汽车的充电方式和电动汽车的运营模式。储能为电动车充电提供便捷、加快电动车推进；电动车电池二次利用为储能降低成本、提高资源利用率，协同效应强大。

定增150亿元，聚焦电动车，厚积薄发公司于今年1月获得150亿元定增批文，用于磷酸铁锂电池扩产和新能源汽车研发等项目，以提升集团动力电池产能、解决动力电池的产能瓶颈。比亚迪始终走在全球新能源汽车技术创新和产品应用的最前沿，我们看好电动车行业快速爆发增长大环境下，为公司带来新的机遇和发展路径。

各项管理费用均有所下降，现金流充裕，偿债能力佳公司2015年销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为3.58%、6.77%和1.81%，比上年均有所下降，降本增效显著。根据公司公告显示，2015年12月31日公司经营活动现金流净额为3,842.09百万元，现金流充裕；流动比率0.82，速动比率0.58，偿债能力佳。

盈利预测基于审慎性原则，暂不考虑非公开增发对公司的影响，我们预计公司2016~2018年EPS分别为1.44元、1.77元和1.91元，对应PE分别为40倍、33倍和30倍，维持“买入”评级。

风险提示非公开发行实施不确定性，新能源汽车推广不及预期，电池不安全引起的事故阻碍行业发展。