有关充电基础设施的最新政策。日前,国家财政部、科技部、工业和信息化部、发改委、能源局联合发布了《关于“十三五”新能源汽车充电基础设施奖励政策及加强新能源汽车推广应用的通知》,确认在2016- 2020年对建设充电基础设施和安装充电设备有持续的补贴和奖励。对于充
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中兴通讯15.79+0.281.81%比亚迪 55.16-0.86-1.54%电设施运营、设备更新及充电网络建设,全部均将得到资金支持。带领建设/运营充电设施的各方,如政府机构、当地社区、充电基础设施运营商等等,均可享受补贴计划。该通知还明确了奖励标准。根据通知,大气污染治理重点省市将得到最高补贴金额。那些能够在2016年完成30,000架电动车这个目标的,将获得至少9,000万元人民币(1.2亿元人民币封顶)。2020年电动车目标将提升至70,000架,补贴金额将提高到1.26亿元人民币。据国家能源局,截至2015年底,中国共有3,600个充电/电池更换站(最初目标2015年底建设2,000个)和49,000个公共充电桩(同比增长58%,2015年目标40,000个)。此前中央政府设下目标在2020年底兴建12,000个充电/电池更换站,以及480万个充电桩,这代表着在未来五年,充电站和充电桩的年均复合增长率分别为27.2%和150%。
行业增长势头不变,但市场情绪主导短期股价表现。尽管宏观经济增放缓和大盘调整,电动汽车产业是少数能够仍然大幅增长及吸引资金投资的行业之一。另一方面,市场关注购买电动车的补贴有机会逐步取消,而充电设施领域亦被视为全中国推广电动车的瓶颈,然而,充电设施仍然是政府奖励政策的重点,预计充电设施将在未来至少两到三年实现爆发式增长,尤其中央/地方政府已设下进取的建设目标。在市场层面来看,虽然交易流动性问题仍困扰二级市场,但我们认为,香港上市的设备供应商将继续受益于国家推动充电基础设施的政策。有关建设充电设施补贴方案的新消息,将有助于缓解投资者对设施运营商盈利模式欠清晰的忧虑,也增加了市场对政策将继续利好基础设施的信心。
领先的电池制造商也能受益于电动车行业增长。尽管市场关注锂电池领域的竞争加剧/潜在的价格战/供过于求状态,但汽车制造商的安全意识提高,这导致研发能力较强、质量控制过程严谨、能打进大型汽车企业供应链的领先电池品牌的吸引力增加。另外,市场对上游原材料持续涨价的忧虑,正在被规模效益上升、电池功率密度上升、转嫁下游的能力所抵消。
对于电动车需求提前于2015年第四季出现会否影响2016年第一季销售,这引起了市场关注。然而,电动车的需求仍然强劲,而1月和2月销量的同比增长势头将持续,主要由于i)去年11月和12月匆忙下的订单或会延后确认;ii)2015年第一季的基数较低,主要由于当时补贴政策尚未执行;iii)刺激政策出台,包括电动车牌照限制取消和单双号限行。
近日电动汽车板块股价回调后(大盘也大幅调整),估值已回到接近2015年7月时的水平。电池制造商和汽车制造商的表现优于设备制造商。我们认为,当前的估值已部分反映了各种市场忧虑,但主导短期股价表现的是避险情绪的升温、整体大盘的波动,以及交易流动性和动量的缺乏。市场可能持续震荡。但虽然如此,我们相信整个电动汽车供应链的增长势头在2016年将保持强劲。我们会密切监察该板块表现,我们相信当大盘企稳回升,电动车板块将会是领涨的板块之一。如果2016年1月至2月的电动车出货量保持稳健,再加上整体大盘喘稳,那么以下股份将快速反弹:汽车制造商如比亚迪[1211.HK]、吉利汽车[0175.HK]及五龙电动车[0729.HK],充电设备商如威胜集团[3393.HK]、中兴通讯[0763.HK]和中国泰坦[2188. HK],电池制造商如光宇国际[1043.HK]、天能动力[0819.HK]及五龙动力[0378.HK]。
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